中信证券指出，5月2日好意思国厚爱取消跨境小包关税豁免，5月12日中好意思发布和谐声明，90天内好意思国将自4月2日以来对中国加征的125%关税税率回调至10%（2025年以来总加纳税率由145%回调至30%）。关税政策的快速变化激动行业生态演化，中信证券觉得小包免税政策的罢手或将加快行业生态向半托管/3P口头衔接，“平等关税”的暂停则使此前依赖一般入口口头的跨境卖家短期运营压力大大消弱。但中恒久看，中好意思博弈配景下关税政策风险仍存，跨境卖家主要通过提价传导、产能改变、多元布局三种策略进行叮咛。筹议到本次平等关税的取消力度超预期，对跨境平台及卖家均带来较大利好。

　　全文如下

　　跨境电商｜关税新政之下，跨境电商生态如何演绎？

　　5月2日好意思国厚爱取消跨境小包关税豁免，5月12日中好意思发布和谐声明，90天内好意思国将自4月2日以来对中国加征的125%关税税率回调至10%（2025年以来总加纳税率由145%回调至30%）。关税政策的快速变化激动行业生态演化，咱们觉得小包免税政策的罢手或将加快行业生态向半托管/3P口头衔接，“平等关税”的暂停则使此前依赖一般入口口头的跨境卖家短期运营压力大大消弱。但中恒久看，中好意思博弈配景下关税政策风险仍存，跨境卖家主要通过提价传导、产能改变、多元布局三种策略进行叮咛。筹议到本次平等关税的取消力度超预期，对跨境平台及卖家均带来较大利好。

　　政策收紧加快行业洗牌，小包免税红利闭幕。

　　5月2日好意思国厚爱取消跨境小包关税豁免政策，对依赖该口头的跨境电商企业带来径直影响。此前小包免税红利激动Temu、Shein等平台高速延长（2020-2024年关税豁免包裹量CAGR达20.9%），而新政下国际邮政包裹靠近30%从价税或单件25好意思元固定税费，倒逼平台方加快口头鼎新。全托管口头向半托管的演进强调国外仓布局与原土化运营智力，中袖珍工场型卖家加快出清，行业衔接度普及。

　　▍取消平等关税力度超预期，利好跨境卖家事迹推崇，并给以更长周期的政策颐养期。

　　5月12日中好意思发布和谐声明，90天内好意思国将自4月2日以来对中国加征的125%关税税率回调至10%，万生配资咱们测算跨境卖家（假定呈报货值占终局售价30%）靠近的非凡用度率将由此前约37.5pcts下落至3pcts，短期事迹压力大大消弱，但筹议到关税后续变化尚不解确，且中好意思博弈配景下恒久政策风险仍存，咱们觉得本次关税颐养更大的价值在于给以跨境卖家更长的政策颐养期。

　　▍跨境卖家三大中枢对策：终局提价、产能改变、多元布局。

　　面对好意思国关税新政冲击，跨境电商企业通过价钱颐养、供应链重构及民众化布局三大政策积极叮咛，结构性分化中生长新机遇。

　　对策一：提价传导资本压力，强品牌势能企业占优。筹议到中国供给的病笃地位，咱们觉得卖产品备集体提价转嫁关税资本的智力，其中品牌势能强的卖产品备更强议价智力。以赛维时间为例，在30%非凡关税情状下，若仅通过提价，仅需约6%的终局提价力度即可对冲加征关税影响。

　　对策二：产能改变缩短关税敏锐度，与提价相谄媚后果更高。具备自主筹画和产能组织智力的卖家企业可通过产能改变构建关税防火墙。

　　对策三：多元布局，缩短单一市集依赖。咱们觉得中好意思博弈的配景下交易风险将恒久连接，多区域布局将成为跨境电商恒久趋势。平台方口头迁徙的中枢在于腹地物流伙伴的对接；亚马逊卖家则可借力FBA的民众物流基建竣事快速拓展，主要门槛则在于对新地区消耗者需求及趋势的把合手。

　　▍风险身分：

　　中好意思关税政策变动风险，跨境电商市集竞争超预期风险，国际物流资本超预期高涨风险，国外需求弱于预期风险，关联企业产能改变程度不足预期，汇率大幅波动风险。

　　▍投资策略：

　　谄媚咱们的分析炒股配资业务询问中承配资，1）跨境小包关税豁免取消虽冲击全托管口头，但Temu等平台自24H1起加快向半托管口头转型；2）筹议中好意思交易体量及特朗普近期表态的汗漫，好意思国对华加征关税最终税率有望保管现时水平。保管行业“强于大市”评级。

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